近期天合光能（688599）发布2025年一季报，本站财报模型分析如下：

业绩概览

天合光能（688599）在2025年一季度的财务报告显示，公司业绩出现显著下滑。具体来看，营业总收入为143.35亿元，同比下降21.48%；归母净利润为-13.2亿元，同比下降355.88%；扣非净利润为-13.73亿元，同比下降407.09%。这表明公司在该季度不仅未能实现盈利，反而出现了较大的亏损。

盈利能力分析

从盈利能力的角度来看，天合光能在2025年一季度的毛利率为6.61%，较去年同期下降了52.72%；净利率为-8.82%，同比减少了420.35%。这些数据反映出公司在成本控制和盈利能力方面遇到了较大挑战。

费用控制

公司在销售费用、管理费用和财务费用上的支出总计达到16.06亿元，三费占营收比为11.2%，同比增长27.76%。这表明公司在费用控制方面也面临一定压力。

现金流与债务状况

根据财报，天合光能的每股经营性现金流为-0.38元，虽然同比增加了80.96%，但仍为负值。此外，公司的货币资金为220.24亿元，同比下降7.37%，而有息负债则增加至498.82亿元，同比增长18.67%。财报体检工具建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.18%）以及债务状况（有息资产负债率已达39.6%）。

资产质量

截至2025年一季度末，天合光能的应收账款为163.82亿元，同比增长8.04%。这可能意味着公司在应收账款回收方面存在一定压力。

分红与融资

自上市以来，天合光能累计融资总额为25.31亿元，累计分红总额为34.96亿元，分红融资比为1.38。这显示出公司在分红方面较为慷慨。

商业模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。尽管如此，仍需仔细研究这类驱动力背后的实际情况，以评估其可持续性。

综上所述，天合光能在2025年一季度的财务表现不佳，尤其是在盈利能力、费用控制、现金流和债务状况等方面存在明显问题，值得投资者密切关注。

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